铝锭价格近期走势回顾
2020年以来，铝锭价格经历了剧烈波动，2021年，受全球通胀预期和供应链紧张影响，铝价一度突破3000美元/吨，创下历史新高，2022年下半年，由于美联储加息抑制通胀、全球经济增速放缓，铝价回落至2000-2500美元/吨区间，进入2023年，铝价整体呈现震荡走势，受中国需求复苏预期和海外能源危机影响，价格有所回升,但仍未突破前期高点。
影响铝锭价格的核心因素分析
（1）供需关系
铝锭价格的核心驱动因素仍是供需平衡。
供应端：
- 中国电解铝产能受限：中国是全球最大的铝生产国，但近年来受“双碳”政策影响，电解铝产能扩张受限，部分高耗能企业面临减产或搬迁。
- 海外供应扰动：欧洲能源危机导致部分铝厂因电价飙升而停产，2022年欧洲电解铝减产约100万吨，影响全球供应。
- 铝土矿及氧化铝供应：几内亚、澳大利亚等铝土矿主产国的政策变化可能影响原材料供应，进而影响电解铝生产成本。
需求端：
- 中国房地产与基建需求：铝在建筑行业（如门窗、幕墙）需求占比约30%，2023年中国房地产市场仍处于调整期，需求增长有限。
- 新能源汽车与光伏产业增长：电动汽车轻量化及光伏支架需求提升，推动铝消费增长，预计未来5年新能源汽车用铝量年均增速超10%。
- 海外需求疲软：欧美经济增速放缓，制造业PMI持续低迷，抑制铝消费增长。
（2）生产成本变化
电解铝是高耗能行业，电力成本占比约40%。
- 能源价格影响：2022年欧洲天然气价格飙升，推高当地铝厂成本；中国部分省份实施阶梯电价，增加电解铝企业负担。
- 碳成本上升：欧盟碳边境调节机制（CBAM）可能增加铝出口成本，影响全球铝贸易格局。
（3）宏观经济与政策影响
- 美联储货币政策：加息周期抑制大宗商品价格，若2024年美联储降息，可能提振铝价。
- 中国稳增长政策：若中国加大基建投资或放松房地产政策，可能刺激铝需求回升。
- 地缘政治与贸易政策：俄乌冲突、中美贸易摩擦可能影响铝供应链稳定性。
未来铝锭价格走势预测
综合供需、成本及宏观因素，未来铝价可能出现以下几种情景：
（1）短期（2023-2024年）：震荡偏强
- 中国需求温和复苏，新能源汽车及光伏行业支撑铝消费。
- 海外电解铝产能恢复较慢，供应仍偏紧。
- 若美联储停止加息，美元走弱或助推铝价反弹。
（2）中期（2025-2026年）：取决于新能源需求增长
- 若全球新能源产业（如电动汽车、储能）加速发展，铝需求将保持强劲。
- 但若全球经济衰退风险加剧，铝价可能承压。
（3）长期：绿色转型推动结构性上涨
- 随着全球碳中和目标推进，电解铝行业或面临更高环保成本，长期供应增长受限。
- 铝在轻量化、可再生能源中的应用增加，可能推动价格进入新一轮上升周期。
投资与风险管理建议
对于铝产业链相关企业及投资者，建议：
- 关注能源价格波动：电力成本变化直接影响铝厂利润，需密切关注国内外能源政策。
- 跟踪政策动向：如中国产能管控、欧盟碳关税等政策可能改变市场格局。
- 灵活调整库存策略：在价格低位时适当增加库存，高位时减少囤货。
- 利用期货工具对冲风险：通过铝期货或期权锁定价格，降低市场波动带来的损失。
