期权的基本概念
期权（Option）是一种金融合约，它赋予买方在未来某一特定时间以特定价格买入（看涨期权，Call Option）或卖出（看跌期权，Put Option）标的资产的权利，但没有义务，期权的卖方（即期权写方）则有义务在买方行权时履行合约。
看涨期权（Call Option）
- 买方支付权利金（Premium），获得以执行价格（Strike Price）买入标的资产的权利。
- 卖方收取权利金,但需在买方行权时按执行价格卖出标的资产。
看跌期权（Put Option）
- 买方支付权利金,获得以执行价格卖出标的资产的权利。
- 卖方收取权利金,但需在买方行权时按执行价格买入标的资产。
期权交易的核心规则
期权合约的标准化
大多数交易所交易的期权合约都是标准化的,包括：
- 标的资产（如股票、指数、商品等）。
- 合约单位（如1手股票期权通常对应100股）。
- 到期日（美式期权可在到期前任何时间行权，欧式期权只能在到期日行权）。
- 执行价格（由交易所设定，通常按一定间隔排列）。
权利金（Premium）的决定因素
权利金是买方支付给卖方的费用,其价格受以下因素影响：
- 标的资产价格（股价越高，看涨期权越贵，看跌期权越便宜）。
- 执行价格（执行价与现价差距越大，期权价值越低）。
- 到期时间（时间越长，期权价值越高）。
- 波动率（市场波动越大，期权越贵）。
- 无风险利率（利率上升，看涨期权价值上升，看跌期权价值下降）。
行权与结算
- 美式期权：可在到期前任何时间行权（如美股期权）。
- 欧式期权：只能在到期日行权（如部分指数期权）。
- 现金结算 vs. 实物交割：部分期权（如股指期权）采用现金结算，而股票期权通常涉及实物交割。
保证金要求
期权卖方需要缴纳保证金,以确保履约能力，保证金计算通常基于：
- 标的资产价格波动性。
- 期权类型（裸卖期权保证金要求更高）。
交易时间与流动性
期权市场通常与标的资产市场同步交易,但部分交易所提供盘后交易，流动性较高的期权（如标普500指数期权、特斯拉股票期权）买卖价差较小，而冷门期权可能流动性不足。
常见的期权交易策略
买入看涨期权（Long Call）
- 适用场景：看涨标的资产，但不想承担股票下跌的全部风险。
- 最大风险：损失全部权利金。
- 潜在收益：理论上无限（股价上涨空间无限）。
买入看跌期权（Long Put）
- 适用场景：看跌标的资产，用于对冲或投机。
- 最大风险：损失全部权利金。
- 潜在收益：股价跌至0时收益最大（执行价 × 合约单位 - 权利金）。
备兑看涨期权（Covered Call）
- 适用场景：持有股票，同时卖出看涨期权以赚取权利金。
- 最大风险：股价大跌（股票亏损 - 权利金收入）。
- 潜在收益：权利金 + 股票涨幅（不超过执行价）。
跨式组合（Straddle）
- 适用场景：预计市场将大幅波动，但不确定方向。
- 操作方式：同时买入相同执行价的看涨和看跌期权。
- 最大风险：损失两份权利金。
- 潜在收益：股价大幅波动时，一方期权盈利可覆盖另一方成本。
期权交易的风险管理
- 避免过度杠杆：期权具有杠杆效应，可能放大收益和亏损。
- 控制仓位：避免单一期权占用过高资金比例。
- 关注时间损耗（Theta）：临近到期时，期权时间价值加速衰减，卖方受益，买方受损。
- 监控波动率（Vega）：高波动率环境下，期权价格可能被高估或低估。
期权交易规则复杂,但掌握核心机制后，可以灵活运用于对冲、套利或投机，投资者应充分理解期权定价、行权规则及风险管理，避免盲目交易，建议新手从模拟交易开始，逐步积累经验后再投入实盘资金。
你是否已经了解期权交易的核心规则？欢迎在评论区分享你的交易经验！
