如何理解美股期权交易规则

基础规则

1. 合约单位

   • 1份美股期权合约对应100股标的股票（特殊情况下可能调整，如拆股后）。

   

   到期日

   • 每月第三个周五为美式期权的标准到期日（欧式期权如SPX指数期权为到期日当天行权）。
   • 周期权（Weekly Options）到期日为每周五。

   行权方式

   • 美式期权：可在到期前任何时间行权（更灵活）。
   • 欧式期权：仅到期日行权（如部分指数期权）。

   价格单位

   • 期权权利金（Premium）以每股报价，实际每份合约成本 = 报价 × 100。

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   交易时间

   • 常规交易时段：美国东部时间9:30-16:00（与美股交易时间一致）。
   • 盘后交易：部分券商支持盘后期权交易（流动性较低）。

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   行权与指派

   1. 自动行权规则

      • 到期时,若期权实值（ITM）≥0.01美元，多数券商自动行权；虚值（OTM）则作废。
      • 需提前确认券商规则,部分需手动操作。

      行权风险

      卖方可能被随机指派行权（即使期权未到期），需备足保证金或标的资产。

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      保证金要求（卖方）

      • 裸卖看涨期权（Naked Call）：需维持标的股票市值的20% + 权利金 - 虚值部分的保证金。
      • 裸卖看跌期权（Naked Put）：需维持行权价 × 100 × 保证金比例（通常20%-25%）。
      • 价差策略（如垂直价差）保证金可能更低。

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      常见策略与适用场景

      策略	适用场景	最大风险	最大收益
      买入看涨（Long Call）	强烈看涨，杠杆效应	损失全部权利金	理论无限
      买入看跌（Long Put）	强烈看跌，对冲下跌风险	损失全部权利金	行权价 × 100 - 权利金
      备兑看涨（Covered Call）	温和看涨，增强持股收益	股票下跌损失 - 权利金	权利金 + （行权价 - 股票成本）
      保护性看跌（Protective Put）	对冲持股下跌风险	股票下跌损失 + 权利金	股票上涨收益 - 权利金

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      费用与税务

      • 交易佣金：多数券商按合约数收费（如$0.5/合约），部分平台提供免费期权交易。
      • 行权/指派费：通常每笔$5-$25（依券商而定）。
      • 税务处理：
        • 短线交易（持有<1年）：按普通收入税率。
        • 长线交易（持有≥1年）：资本利得税（15%-20%）。
        • 复杂策略（如价差）可能需按“洗售规则”调整税基。

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        注意事项

        1. 流动性风险：远离低成交量（Open Interest <100）或价差过大的期权。
        2. 时间衰减（Theta）：期权价值随到期日临近加速流失，卖方受益。
        3. 隐含波动率（IV）：高IV时买入期权成本更高，可能溢价。
        4. 股息影响：标的股票除息日前，看涨期权价格可能下跌（因行权后无法获得股息）。

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        推荐学习资源

        • 书籍：《期权交易实战手册》（Lawrence G. McMillan）
        • 工具：
          • 期权链分析：ThinkorSwim（TD Ameritrade）、TastyTrade
          • 盈亏计算：OptionsProfitCalculator.com

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          提示：期权交易风险极高，建议先用模拟账户练习，并从小仓位开始，如需具体策略分析，可提供更多细节进一步探讨。