1、股东意见不一致：借壳过程中，如果股东之间未能就关键条款（如业绩补偿）达成一致意见，交易可能无法顺利进行，华图教育借壳扬子新材失败的原因之一就是股东未能就业绩补偿事宜达成一致，导致交易无法继续进行。
2、壳公司存在问题：
财务问题：壳公司如果存在财务造假、重大诉讼或负债等财务问题，会给借壳带来极大的风险，甚至导致交易失败。
股权结构复杂：壳公司的股权结构复杂或存在限制性条款，也可能成为借壳失败的原因，某些股东持股量过大，可能导致难以取得其支持。
壳不干净：壳公司如果存在未解决的负债、风险或未能顺利实现剥离，也会使壳失去吸引力，导致借壳失败。
3、监管政策限制：随着监管政策的不断升级，借壳交易的审核越来越严格，很多风险投资机构和PE机构对于借壳的参与也越来越谨慎，加大了借壳交易的难度，分众传媒借壳宏达新材失败的原因之一就是受到了借壳上市相关政策的限制。
4、市场环境变化：市场环境的变化也可能影响借壳交易的成败，壳公司市值的变化会影响借壳方上市后能够占有的市值财富和股本融资空间，进而影响借壳的吸引力。
