S基金是Secondary Fund的简称，指的是私募股权二级市场基金，又称作PE二级市场基金，是专注于投资私募股权二级市场的基金，这里的“二级市场”指的是私募股权基金的二次转让市场，并非传统股票投资的二级市场，S基金与传统私募股权基金的最大不同在于，传统基金直接收购企业股权，交易对象是企业；而S基金是从投资者手中收购企业股权或基金份额，交易对象为其他投资者，私募股权二级市场是从已经存在的有限合伙人（投资者）手中购买相应的私募股权权益的市场，由大量的卖方、买方以及中介组成。
按交易标的的不同，私募股权二级市场分为两种类型：一类交易标的为私募基金投资者持有的基金份额；另一类交易标的为私募基金已经投资的目标公司权益（包括普通股、优先股、可转债、股东借款等），相应地，S基金也分为两类：一类是收购基金份额的基金；另一类是收购私募基金投资组合的基金。
按照交易模式分类，S基金可以分为以下几种：
LP型：即原有的私募股权基金的投资者（LP）将所投资的私募基金股权份额出售给S基金，实现提前退出，新进购买方（S基金）将代替原有LP，原有LP可以通过此类交易实现提早获益、调整投资策略、规避IPO退出限制和锁定基金回报等目的，若LP全部退出，则基金管理人同步发生变更。
直投型：S基金直接购买卖方所投资的一家或者多家公司的股权，表现为部分或者全部股权的转让，交易完成之后，S基金便拥有了标的公司的直接所有权。
收尾型：S基金购买即将到期的私募股权基金剩余资产，以帮助全部原有LP提前退出，加速锁定基金回报，若S基金选择新设GP进行管理，还可以释放原GP的管理精力。
扩充资本型：私募股权基金向S基金增资，以扩大基金规模，对于S基金而言，可以投资该基金原有的投资组合，并且无需设立新的GP管理项目。
按照资金的分散程度分类，S基金还可以分为综合性S基金、专注型S基金，专注型S基金又可以分为专注特定基金类别的S基金、专注特定行业的S基金、专注特定地区的S基金、专注特定投资阶段的S基金。
