期权的基本概念
- 期权（Option）：一种合约，赋予持有者在约定时间（到期日）以约定价格（行权价）买入或卖出标的资产的权利，但非义务。
- 看涨期权（Call Option）：买入标的资产的权利。
- 看跌期权（Put Option）：卖出标的资产的权利。
- 买方 vs 卖方：
- 买方：支付权利金（Premium），获得权利，风险有限（最大损失为权利金）,收益潜力大。
- 卖方：收取权利金，承担履约义务，收益有限（最大为权利金），风险可能较高（需保证金）。
- 标的资产：期权合约对应的资产（如股票、ETF、指数等）。
- 行权价（Strike Price）：约定的买卖价格。
- 到期日（Expiration Date）：期权有效的最后日期。
- 权利金（Premium）：买方支付给卖方的费用,由市场供需决定。
- 内在价值 vs 时间价值：
- 内在价值：期权立即行权时的盈利（如股价 > 行权价的Call期权）。
- 时间价值：权利金中超出内在价值的部分,反映波动性和时间剩余。
期权的分类
- 按行权时间：
- 美式期权：可在到期前任何时间行权（如美股个股期权）。
- 欧式期权：仅能在到期日行权（如指数期权）。
- 按价值状态：
- 实值期权（In-the-Money, ITM）：有内在价值（如Call期权行权价低于现价）。
- 平值期权（At-the-Money, ATM）：行权价接近现价。
- 虚值期权（Out-of-the-Money, OTM）：无内在价值（如Call期权行权价高于现价）。
- 买入看涨期权（Long Call）：看涨标的资产，风险有限,收益潜力高。
- 买入看跌期权（Long Put）：看跌标的资产,对冲下跌风险。
- 卖出看涨期权（Covered Call）：持有标的资产时卖出Call，赚取权利金,但限制上涨收益。
- 卖出看跌期权（Cash-Secured Put）：预期股价不跌时卖出Put,可能以低价买入标的资产。
- 跨式组合（Straddle）：同时买入相同行权价的Call和Put,押注波动率上升。
- 宽跨式组合（Strangle）：买入不同行权价的Call和Put（通常OTM）,成本更低。
- 垂直价差（Vertical Spread）：买入和卖出不同行权价的同类型期权（如牛市价差、熊市价差）。
- 标的资产价格：直接影响内在价值。
- 行权价：与现价的差距决定实值/虚值状态。
- 到期时间：时间越长,时间价值越高。
- 波动率（Volatility）：波动率越高，期权越贵（因盈利概率增加）。
- 无风险利率：利率上升时，Call期权价值上升,Put期权价值下降。
- 买方风险：最大损失为权利金，但需注意时间损耗（Theta）,虚值期权可能到期归零。
- 卖方风险：需缴纳保证金，潜在亏损可能远高于权利金（如裸卖Call）。
- 流动性风险：冷门期权可能难以及时平仓。
- 希腊字母（Greeks）：
- Delta：期权价格对标的资产价格的敏感度。
- Gamma：Delta的变化率。
- Theta：时间损耗对期权价值的影响。
- Vega：波动率变化对期权价值的影响。
如何开始交易？
- 学习基础知识：理解术语、策略和风险。
- 选择交易平台：如券商（Interactive Brokers、TD Ameritrade）或专业期权平台。
- 模拟交易：先用虚拟账户练习。
- 小资金试水：从低价期权或价差策略开始,控制风险。
- 持续跟踪：关注市场动态、波动率和希腊字母变化。
常见误区
- “卖方稳赚”：卖方虽概率占优,但单次亏损可能抵消多次盈利。
- 忽视时间损耗：临近到期时,期权价值加速衰减。
- 过度杠杆：期权的高杠杆可能放大亏损。
期权交易的常见策略
基础策略
组合策略
期权定价的影响因素
风险与注意事项
